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EN EL DINERO / Los dos Méxicos y la exuberancia financiera

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Vincent
AutorJoel Martínez

La moneda estrella del mundo en 2017 y particularmente desde mediados de enero es: el peso mexicano.

En lo que va del año, el precio del dólar ha bajado 9.2 por ciento y en especial del 19 de enero a la fecha cayó 14.2 por ciento.

No hay moneda en el mundo más revalorada en los últimos meses que la nuestra.

La pregunta es ¿de dónde salieron los dólares para que bajara su precio en el mercado cambiario?

Pues básicamente de la entrada de flujos de portafolios globales a los mercados financieros.

De acuerdo con datos de Banxico, entre noviembre de 2016 y febrero de 2017 los extranjeros compraron el equivalente a 11 mil 500 millones de dólares de bonos llamados M, que son los que emite el Gobierno de México con tasas en pesos.

Según mis cálculos, con información de la Bolsa Mexicana de Valores, entre febrero y mediados de abril se observó la entrada de entre 200 y 250 millones de dólares al mercado accionario.

Estos flujos fueron el detonador de un proceso de abandono de las apuestas contra el peso en el mercado de derivados (futuros, forwards, opciones, etc.) cuyo desmantelamiento ofertó aún más divisas.

Haciendo una aproximación, al parecer este fenómeno metió entre 5 mil y 8 mil millones de dólares más al mercado.

El mercado de futuros de Chicago, el único con información pública, pasó de mil 481 millones de dólares de apuestas contra el peso el 21 de febrero a sólo 86 millones el 21 de marzo.

La euforia de los portafolios globales viene de que se piensa que las utilidades provendrán de los mercados accionarios y de los activos financieros de los países emergentes.

Entonces convirtieron a México en la "la niña bonita" de los emergentes debido al incremento de las tasas locales para desacelerar el consumo privado y a los ajustes fiscales para contraer el gasto público (sobre todo la inversión). Ambas medidas se tomaron para enfriar la economía y bajar el déficit de la cuenta externa.

Sólo que esta etapa de flujos ya se acabó. Los altibajos en marzo y abril muestran oleadas medianas de salida de extranjeros del mercado de bonos M y un pequeño pero notable incremento de las apuestas contra el peso en el mercado de derivados.

Las apuestas contra el peso en el mercado de futuros de Chicago...

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