En el Dinero / Pausa monetaria
| Autor | Joel Martínez |
Mañana viernes 21 de abril el banco central mexicano estaría terminando con su periodo de relajación monetaria, decretando una pausa en la baja de la tasa de referencia mexicana (TRM), para dejarla en 7.25 por ciento.
Desde agosto, cada mes Banxico ha bajado la TRM. A excepción de diciembre del 2005 y enero del 2006, cuando el ajuste fue de medio punto porcentual, en las demás ocasiones los ajustes han sido de un cuarto de punto.
Además de que los datos fundamentales le están marcando al banco central mexicano que debe actuar con cautela, el mercado cambiario ya le ha enviado señales claras de que las tasas actuales ya no son de su agrado.
Todo parece indicar que si el Banco de México se la juega a bajar la tasa de fondeo un cuarto de punto más, para ubicarla en 7, debe acostumbrarse a lidiar con una mayor volatilidad del tipo de cambio.
Los datos del mercado futuros del peso en Chicago dan cuenta clara de ello.
Las apuestas han pasado de ser altamente a favor del peso, a hacerlo en contra de nuestra moneda.
A finales de noviembre el mercado de Chicago observó el equivalente a 4 mil millones de dólares en posiciones abiertas a favor del peso. Con algunos altibajos las posiciones se mantuvieron a finales de febrero y durante todo marzo en 3 mil millones de dólares a favor del peso.
Sin embargo desde la primera semana de marzo a la fecha, el optimismo sobre el peso se ha ido desgastando.
Las apuestas a favor del peso han evolucionado de la siguiente manera: 2 mil 974 millones de dólares el 28 de febrero, mil 615 millones el 7 de marzo, mil 398 millones el 14 de marzo, 966 millones el 21 de marzo y 515 millones el 28 de marzo.
Los datos oficiales del 4 y el 11 de abril del mercado de futuros de Chicago ya arrojan que las apuestas son contra el peso: en 144 y 208 millones de dólares respectivamente.
Al buen entendedor...
El cambio de signo en las posiciones del mercado de futuros ha ido de la mano de una depreciación importante del peso.
Del 28 de febrero al día de ayer, el dólar se ha encarecido un 4.6 por ciento, al pasar de 10.49 pesos a 10.98.
¿Qué hay detrás de ese cambio de humor acerca del peso?
A nuestro entender dos razones, una financiera y otra política. A muchos inversionistas, locales y extranjeros, no parece gustarles que la diferencia entre tener su dinero en pesos o en dólares valga dos y medio puntos porcentuales.
Esto porque los Fed Funds están en 4.75 por ciento y la TRM en 7.25 por ciento.
Si Banxico baja la tasa de fondeo a...
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